Análise Financeira da Sporting SAD e sua relação com o Futebol Profissional Europeu

Em Portugal e no Mundo o futebol é considerado o “Desporto Rei”, beneficiando de uma enorme relevância social. Os resultados desportivos dos clubes profissionais são escrutinados periodicamente, sendo os resultados financeiros remetidos para segundo plano. Visto existirem diversos casos de clubes de futebol profissional com problemas financeiros ou que faliram em Portugal, foi escolhido um dos denominados “Três Grandes do Futebol Português”, o Sporting Clube de Portugal (SCP), para elaborar um estudo de caso, visando analisar o agravamento da falência técnica entre 2006/07 e 2013/14. A dissertação incidiu numa análise das demonstrações económico-financeiras da Sociedade Anónima Desportiva (SAD) do SCP pelo Método dos Rácios, através de Indicadores de Rendibilidade, Endividamento, Liquidez e Fundo de Maneio (FM). Foi também elaborada uma análise complementar para estabelecer comparações entre a SCP SAD e o Futebol Profissional Europeu (FPE), segmento de mercado onde esta se insere, visando entender se o desequilíbrio financeiro observado na primeira correspondia a um problema isolado ou a uma tendência do sector. As conclusões deste estudo apontam para a existência de indicadores financeiros com baixa rendibilidade e para o agravamento do endividamento e dos problemas de liquidez e Fundo de Maneio na SCP SAD. Esta Sociedade, por sua vez, representa um caso extremo dos problemas financeiros evidenciados noutras Ligas do FPE devido à inflação dos salários com jogadores provocada pelo “Caso Bosman”. Como consequência ocorreu um aumento dos gastos superior ao das receitas, causando uma crise financeira nos clubes europeus, entre os quais o SCP.

Palavras-chave: Análise Financeira, SCP SAD, Endividamento, Futebol Profissional.

In Portugal and in the world football is considered the ” king of sports”, with an enormous social relevance. The sports performance of professional clubs are scrutinized on a daily basis and the financial results dismissed. Since there have been several cases of financial problems or bankruptcy in professional football clubs, one of the so-called “Big Three Portuguese Football Clubs” – SCP – was choosen as case study in order to analyze the increase of negative Equity between 2006/07 and 2013/14. This dissertation is focused on an analysis of the economic and financial statements of the Public Limited Sports Company of SCP using the Ratio Method, through Profitability Indicators, Debt, Liquidity and Working Capital. It was also developed a complementary analysis to establish comparisons between the SCP SAD and the market segment in which it operates, that is the FPE, in order to understand if the financial imbalance observed on the SCP SAD corresponded to an isolated problem or a trend of the sector. The findings of this study point to the existence of Financial Ratios with low profitability and the increase in debt, liquidity problems and negative working capital on SCP SAD, which is an extreme case of financial problems evidenced in other FPE leagues due to inflation of the players wages caused by the “Bosman case”. As a result the spending increased more than revenues, causing a financial crisis in the European clubs including SCP.

Key-words: Financial Analysis, SCP SAD, Indebtedness, Professional Football.

Introdução, 1

Capítulo I – Contextualização, 3
1.1. Economia do Desporto, 3
1.2. Modelos de Desporto, 4
1.2.1. Ligas Abertas e Ligas Fechadas, 4
1.2.2. Modelo Europeu, 6
1.2.3. Modelo Norte-Americano, 6
1.2.4. Diferenças entre os Modelos, 7
1.3. Financiamento do FPE, 8
1.3.1. Direitos Televisivos, 8
1.3.2. Patrocínios e Merchandizing, 9
1.3.3. Bilheteira, 10
1.4. Mercado de Transferências, 11
1.5. Caso Bosman, 11
1.6. Fair Play Financeiro, 12
1.7. Situação Financeira do FPE, 13

Cap. II – Metodologia, 17
2.1. Estudo de Caso, 17
2.2. Método dos Rácios, 19
2.2.1. Tipos de Rácio, 20
2.2.2. Vantagens/Limitações, 21
2.3. Rácios Utilizados, 22
2.3.1. Indicadores de Rendibilidade, 22
2.3.2. Indicadores de Endividamento, 23
2.3.3. Indicadores de Liquidez, 29

Cap. III – Resultados Relativos à SCP SAD, 30
3.1. Rendibilidade, 30
3.1.1. Rendibilidade do Ativo (ROA), 30
3.1.1. Rotatividade do Ativo (RA), 31
3.1.2. Rendibilidade dos Capitais Próprios (RCP), 32
3.2. Endividamento, 33
3.2.1. Solvabilidade, 33
3.2.2. Autonomia Financeira (AF), 34
3.2.3. Debt to Equity, 35
3.2.4. Endividamento, 36
3.2.5. Debt to Equity de Estrutura, 37
3.2.6. Capacidade de Endividamento (CE), 38
3.2.7. Cobertura dos Gastos de Financiamento (CGF), 39
3.2.8. Cobertura dos Encargos Financeiros (CEF), 40
3.2.9. Período de Recuperação da Dívida (PRD), 41
3.3. Liquidez e Fundo de Maneio, 42
3.3.1. Liquidez Geral (LG), 42
3.3.2. Fundo de Maneio (FM), 43
3.4. Análise Complementar, 44
3.4.1. Ativo Corrente e não Corrente, 44
3.4.2. Passivo Corrente e não Corrente, 45
3.4.3. Capitais Próprios e Passivo, 46
3.4.4. Financiamentos Obtidos, 47
3.4.5. Composição do Passivo, 48
3.4.6. Volume de Negócios e Gastos com o Pessoal, 49
3.4.7. Salários face a Volume de Negócios, 50
3.4.8. Passivo face a Volume de Negócios, 51
3.4.9. Bilheteira, 52
3.4.10. Publicidade, Propaganda e Royalties, 53
3.4.11. Direitos Televisivos, 54
3.4.12. Principais Rúbricas do Volume de Negócios, 55

Cap. IV – Discussão de Resultados, 56
4.1. Rendibilidade, 56
4.2. Endividamento, 57
4.3. Liquidez e Fundo de Maneio, 61
4.4. Relação entre a SCP SAD e o FPE, 62

Capítulo V – Conclusões, 67

Referências Bibliográficas, 71